3月跌超10%，猪价二季度仍不乐观？|环球速读

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昨日，生猪期货继续下跌，主力2305合约较上一交易日收盘价低开35元/吨（开盘价15440元/吨），收盘于15180元/吨，单日下跌325元/吨，日跌幅2.10%。3月以来，生猪期货2305合约已累计下跌11.54%。

“目前，终端需求暂无明显起色，前期压栏和二育累积的风险有待释放，本周现货价格、宰量双降，盘面因提前反映二季度供应压力，近月升水以期价大幅下跌方式被挤出。”弘业期货分析师唐其山说。

徽商期货分析师尉秀告诉期货日报记者，近期，生猪现货市场整体偏弱。北方市场月底集团场缩量动作不明显，散户出栏积极性尚可，屠企多有临时圈存，部分屠宰厂有冻品入库动作。而南方市场猪价有稳有弱，养殖端出栏进度偏慢，整体市场猪源充足。

“近期生猪期货盘面下跌，整体来看还是受到弱预期影响。”齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期能繁母猪存栏以及生猪存栏数量居高不下，尤其春节后由于现货价格不及预期，养殖端扎堆出栏，导致现货价格持续走低，后期随着二次育肥以及收储政策托底，情绪好转，现货价格开始出现上涨，但整体看供需没有实质性好转。考虑到二次育肥的时间，预计4—5月二次育肥进一步出栏或导致供应端压力加大，进而压制现货价格，盘面因此承压下行。

唐其山分析称，去年下半年能繁母猪存栏一直保持增长态势，但基数不大，加之冬季局部地区猪病导致产能折损，故春节以来生猪存量整体不高，压力主要来源于大体重猪源的持续增加。气温升高后肥标价差收缩，不利于养殖端压栏和二育行为，短期市场情绪偏空。猪价下降过程中屠企少有入库动作，养殖单位压栏和出栏并存，且预计4月中旬市场将迎来年后二育的一波大规模集中出栏，后期一段时间内市场可能面临宰量和体重上行带来的抛压。

“从需求方面来看，春节后屠企宰量为近三年同期最好，当然其中包含了一部分冻品入库的影响，本月主动入库减少后，下游真实消费表现一般，鲜销走货增量不大。”唐其山表示，虽然今年需求端处于一个大的消费复苏环境中，但短期难有大的提升空间，且消费增幅受居民收入和猪价等综合影响，目前持审慎乐观态度。

孙一鸣也认为，受大环境影响，一季度猪肉消费持续低迷。从二季度来看，猪瘟影响下部分地区消费受压，且随着气温逐步回升，猪肉需求进入淡季，供应大而需求减的弱势情况下，预计猪价短期缺乏上涨动力。

展望后市，孙一鸣认为，二季度供应将呈现整体宽松状态，因消费不佳，短期需求难有起色，下游屠宰量增加幅度有限，当前市场暂时缺乏利多终端走货的因素，猪价在一定程度上受到需求压制。预计二季度现货价格或低位振荡，4月下旬到5月现货价格或再次有低点出现。后期关注需求好转时间、非洲猪瘟进展以及供应端是否能在亏损情况下出现去产能现象。

在尉秀看来，生猪供大于求的格局仍是当下的主基调，在旅游业、餐饮业逐渐恢复的作用下，国内猪肉消费正逐步增加，但短期内对需求难有大幅度的提振。4—5月价格是否反弹的核心仍要看二育情况，短期若无二育进场，猪价继续底部盘整为主。若猪价继续下行，跌至春节后的相对低点附近，二育或再次进场。特别是随着清明节及“五一”小长假的来临，屠企跟二育的“抢猪”可能是猪价是否反弹的核心。

“冻品分割入库和二次育肥动作的暂时熄火使得供应端支撑力度减弱，亏损状态下中小散养户存在一定扛价惜售情绪，餐饮消费虽然在恢复，但难改供过于求的局面。”唐其山表示，近期养殖端还需要一个减重入库的过程，若价格继续降至7元/斤附近，那么二次育肥和分割入库可能重启。4月以后南方进入雨季，若有猪病扰动，将对猪价起到明显的托底作用。

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