产油国意外减产催生油价强劲反弹 美国控通胀再遇“难题”

2日，沙特阿拉伯等多个产油国突然宣布，自5月起至今年年底实施新的减产，这一意外减产大超预期，国际油价大幅飙升，带动内盘原油系品种集体上扬，SC原油主力合约3日日内收涨超8%。

法新社援引分析人士的话称，沙特等国决定继续减产，显示这些主要产油国对数月来原油价格走低不满。光大期货能化总监钟美燕认为，此次产油国联合自愿减产是对油价的再一次托底，预计4月原油供需平衡表预期将得到极大改变，从过剩走向紧平衡，油价具备了持续反弹的基础。

据国投安信期货能源首席分析师高明宇分析，前期硅谷银行事件后，欧美银行系统风险一度主导原油及大宗商品市场情绪，由银行业危机引发经济衰退的担忧令市场一度下调年内原油需求增长预期及油价目标区间。本次超预期的OPEC+联合减产将对冲需求方面的拖累，布伦特波动区间有望重回80-95美元/桶。

(相关资料图)

不过，主要产油国宣布新一轮减产后导致油价飙升，也将对后续欧美通胀及通胀预期产生负面影响。而就在几天前，美国公布的2月份消费者支出增长显示出放缓迹象，还一度提振市场乐观情绪。

广发证券首席经济学家郭磊在研报中表示，鲍威尔在2022年3月参议院银行委员会听证会时曾表示，原油价格每涨10美元/桶，就可能提振通胀0.2个百分点。低失业率背景下，美国通胀下行速度较为缓慢，韧性特征明显；若原油价格持续走高至一定水位，将提升二次通胀预期以及通胀“脱锚”风险，从历史经验看，通胀预期脱锚会引发工资通胀螺旋；届时美联储将被动上修加息幅度，这一则引发海外流动性收缩，二则也导致全球金融市场的脆弱性进一步上升。“客观来说，OPEC+原油减产这一线索增加了宏观面的不确定性。”

Energy Aspects的研究主管Amrita Sen表示，OPEC+选择先发制人地削减产量，以应对银行业危机可能带来的任何需求疲软。同时，意外的减产或许也暗含着与美国博弈之意。美国赖斯大学贝克公共政策研究所海湾事务专家克里斯蒂安·科茨·乌尔里克森说，沙特基于本国利益做决策，这可能将成为沙特与美国关系的一个“摩擦点”。

在去年能源成本飙升的情况下，美国一直在推动沙特开采更多石油以遏制猖獗的通胀。白宫此前曾向沙特保证，如果油价下跌，它将介入补充其战略储备，而上周，拜登政府公开排除了采购新原油的可能性。

早在2022年3月和10月，为对抗高油价对通胀的影响，拜登政府曾两次宣布释放美国战略石油储备(SPR)，共计1.8亿桶原油。美国能源部(Energy Department)的统计数据显示，SPR持有约3.71亿桶石油，为1984年6月以来最低位，仅仅约为SPR储备库存的一半。“美国石油战略储备是拜登政府寻求控制油价的方式之一，但不可持续，并且对油价的影响微乎其微。而且，现阶段继续释放SPR对美国国家安全会造成威胁。”广发证券认为。

高明宇也指出，目前美国及OPEC+阵营的合意油价水平出现分歧，双方关于预期管理和供应的调控仍处博弈期。抛储作为美国打压油价的主要博弈手段之一已在去年利用的相对充分，二季度完成2600万桶战略储备销售后进一步释放战略储备的空间有限，仅能进一步延后此前4000-6000万桶的收储计划。

她进一步表示，本次OPEC+减产引发的油价大涨令5月联储议息会议加息预期升温，美国后续或主要通过加息预期管理控制通胀温度，但总体来看，维也纳阵营较大美湾地区的供应把控能力更强，有望将油价维持在偏高区间，原油市场二季度仍以多头配置为主。

据外媒报道，于4月3日晚间举行的欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)会议已于发稿前结束。欧佩克+专家小组表示，自愿减产量达到166万桶/日。

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