短期煤焦供需边际改善 价格或已阶段性见顶

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螺纹/热卷(RB2310/HC2310)：现货方面，螺纹广州3930、杭州3730、北京3630，热卷上海3930、天津3940、广州3900，杭州螺纹基差39、北京-61，上海热卷基差-7、天津3。螺纹盘面利润215，热卷盘面利润461。上周仍有局部地区受降雨影响，往后看，需求面临淡旺季转换，但建材连续三周供需双降，可见终端承接能力较弱；板材表现好于建材，但随着出口利润收缩，板材难以弥补建材需求缺失部分，或需钢厂主动减产化解矛盾，基本面来看有压力。

煤焦：山东港口准一现汇2080上下，仓单成本2257左右，与主力合约基差+37；吕梁准一报价2000，仓单成本2395，与主力合约基差+175；山西中硫主焦报价1850，仓单价格1850，与主力合约基差+367，蒙5#原煤口岸报价1340，仓单价格1645，与主力合约基差+162。澳煤低挥发报价258美元，仓单价格1724，与主力合约基差+240。

焦炭现货市场偏强运行，焦企提涨第五轮100元/吨，主流钢厂暂未回应。焦企利润边际改善，有复产现象，近日唐山钢厂有复产，暴雨影响后运输及到货有所缓解，钢厂仍有一定边际利润，刚需支撑下仍有补库意愿，整体供需偏紧。焦企厂内多保持零库存或有惜售意愿。

焦煤方面，刚需影响下，煤矿总体库存压力不大，煤价暂稳运行，由于投机环节走弱，线上竞拍涨跌互现。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关稳定在1100车附近。近日市场恐慌情绪加剧，价格暂稳在1340元/吨。短期煤焦供需边际改善，价格或已阶段性见顶，关注长线做空机会。

锰硅/硅铁：

【市场逻辑】锰硅成本上移，压缩合金厂利润，盘面上移锁住前期大量期现库存，阶段性流动性紧张下带动锰硅盘面走势偏强。流动性紧张和双焦走强，亦在一定程度上累积基本面矛盾，等资金弱化正反馈行情结束。硅铁实时有一定缺口，但在钢厂主动降本增效替代硅铁使用和保持低库存战略下，叠加交割库库存偏高，硅铁现货缺口暂不明显。从估值角度看，整体估值跟随动力煤板块走势，中期无明显向上驱动。谨慎观察10合约双硅持仓过大问题，谨防资金异动。

【钢厂招标】近期部分钢厂出台8月钢招价格，锰硅前期围绕6850-7000一线；硅铁围绕7300-7350一线。

【市场信息】北方锰硅主流报价6600元/吨，天津港澳块报价39.5元/吨度，南非半碳酸报价31.5元/吨度，内蒙地区SM2309合约基差-398元/吨，天津仓库锰硅卖交割利润48元/吨；宁夏中卫硅铁出厂报价围绕6900元/吨，SF2309合约基差-280元/吨，天津仓库硅铁卖交割利润20元/吨。

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